Bitfinex Alpha #183》สัญญาณจุดต่ำสุดของ BTC ปรากฏขึ้น
Bitfinex เผยแพร่รายงานการวิจัยในสัปดาห์นี้ โดยระบุว่าหลังจากที่ BTC ดีดตัวขึ้น โมเมนตัมของผู้ขายก็ค่อยๆ ลดลงและมีสัญญาณของการถึงจุดต่ำสุด
(สรุปเบื้องต้น: Bitfinex Alpha #182》Bitcoin ลดลงมากกว่า 30% นับตั้งแต่จุดสูงสุด และราคาต่ำสุดยังคงยากต่อการยืนยัน)
(เสริมความเป็นมา: ทุนสำรอง Bitcoin ของสหรัฐฯ สูงสุดเพียง 90,000 เท่านั้น การวิเคราะห์: 108,000 BTC จะต้องส่งคืนให้กับผู้ที่ตกเป็นเหยื่อของ Bitfinex)
Bitcoin ประสบกับการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในครั้งสุดท้าย สัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้นมากกว่า 15% จากระดับต่ำสุดล่าสุดมาแตะ 93,116 USD สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดประสบกับการปรับฐานของวงจรอย่างน่าทึ่งที่สุด โดยมีการย้อนกลับ 35.9% จากระดับสูงสุดตลอดกาล อย่างไรก็ตาม แรงกดดันในการขายยังคงมีอยู่ โดย Bitcoin เปิดตัวในสัปดาห์นี้ลดลงทันที 4.1%
การฟื้นตัวนี้สอดคล้องกับมุมมองก่อนหน้าของเรา: จาก "มิติเวลา" ตลาดจะค่อยๆ เข้าใกล้จุดต่ำสุดในพื้นที่ แม้ว่าจะต้องรอดูว่าจุดต่ำสุดได้ถูกกำหนดไว้ที่ "ระดับราคา" หรือไม่ ด้วยการชำระหนี้อย่างรวดเร็วของเลเวอเรจ การขายแบบยอมจำนนโดยผู้ถือระยะสั้น และโมเมนตัมของผู้ขายที่ค่อยๆ หมดลง เราเชื่อว่าตลาดมีรากฐานที่จะเข้าสู่ขั้นตอนการรักษาเสถียรภาพ
ข้อมูลออนไลน์ทำให้ข้อโต้แย้งนี้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น: อัตรากำไรจากต้นทุนและผลผลิตที่ปรับปรุงแล้ว (aSOPR) ลดลงต่ำกว่า 1 นี่เป็นครั้งที่สามที่สัญญาณนี้เกิดขึ้นนับตั้งแต่ต้นปี 2024 และพลวัตของการรับรู้การสูญเสียจะเหมือนกับการเปลี่ยนแปลงที่ระดับต่ำสุดของวัฏจักรในเดือนสิงหาคม 2024 และเมษายน 2025
ความลึกของการสูญเสียในปัจจุบันก็ค่อนข้างมีนัยสำคัญเช่นกัน "ความสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงที่ปรับปรุงแล้วสำหรับเอนทิตี" เพิ่มขึ้นเป็น 403.4 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งสูงกว่าความสูญเสียที่เคยเกิดขึ้นที่ระดับต่ำสุดในรอบหลักก่อนหน้านี้
ความสูญเสียดังกล่าวมักส่งสัญญาณถึงการสิ้นสุดของการขายแบบตื่นตระหนกมากกว่าจุดเริ่มต้นของการลดลงลึก ตลาดอนุพันธ์ยังแสดงให้เห็น "การรีเซ็ตอย่างเป็นระเบียบ" ที่คล้ายกัน: ดอกเบี้ยแบบเปิด (OI) ทั่วทั้งตลาดของ Bitcoin ลดลงเหลือ 59.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ 94.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มาก ซึ่งบ่งชี้ว่าการก่อหนี้ได้รับการล้างออกไปอย่างเป็นระเบียบ
การหดตัวอย่างต่อเนื่องของ OI มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของราคาทันที ซึ่งหมายความว่าคลื่นนี้เป็น "การครอบคลุมระยะสั้น" มากกว่าที่จะฟื้นตัวตามการยอมรับความเสี่ยงเชิงเก็งกำไร สิ่งนี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับมุมมองที่ว่า "ตลาดกำลังเปลี่ยนไปสู่ช่วงการรวมบัญชีที่มั่นคงมากขึ้น" พร้อมความเปราะบางที่ลดลงและความหวังในการวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวที่ยั่งยืนมากขึ้นในไตรมาสที่สี่
ข้อมูลมหภาคล่าสุดของสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างกิจกรรมของผู้บริโภคที่ชะลอตัวและการลงทุนทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง ยอดค้าปลีกชะลอตัวลงอย่างมากในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ในขณะที่การเปรียบเทียบที่เกี่ยวข้องกับ GDP ยังตกอยู่ในแดนลบอีกด้วย ราคาที่สูงและการเติบโตของรายได้ที่ซบเซาเนื่องจากภาษียังคงกดดันการใช้จ่ายภาคครัวเรือน ในเวลาเดียวกัน PPI เพิ่มขึ้น 0.3% เดือนต่อเดือนและต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น 3.5% บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาต้นน้ำยังคงเหนียวแน่น ความเชื่อมั่นผู้บริโภคถดถอยในเวลาต่อมา โดยดัชนีความเชื่อมั่นของ Conference Board ลดลงเหลือ 88.7 สะท้อนให้เห็นว่าภาคครัวเรือนเริ่มระมัดระวังตลาดงานมากขึ้น และลดการบริโภคสินค้าโภคภัณฑ์
ในทางตรงกันข้าม บริษัทอเมริกันกำลังเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนอย่างแข็งขัน คำสั่งซื้อสินค้าทุนหลักซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของการลงทุนทางธุรกิจ เพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนกันยายน ซึ่งยังคงได้รับแรงผลักดันจากเดือนสิงหาคมและสูงกว่าการคาดการณ์ แม้ว่าความไม่แน่นอนด้านภาษีจะส่งผลกระทบต่อบางส่วนของอุตสาหกรรมการผลิต แต่บริษัทต่างๆ ก็ยังคงลงทุนเพิ่มเติมในอุปกรณ์ AI ระบบอัตโนมัติ และอุปกรณ์เพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน การลงทุนทางธุรกิจระลอกนี้สนับสนุนแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดย Atlanta Fed GDPNow คาดการณ์การเติบโต GDP ของไตรมาสที่ 3 ต่อปีที่ 3.9% ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างผู้บริโภคที่ระมัดระวังและธุรกิจที่มั่นใจ เน้นให้เห็นความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นในสัญญาณทางเศรษฐกิจ ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐเผชิญกับการมองเห็นที่จำกัดและสัญญาณที่ไม่เท่าเทียมกันในการประชุมนโยบายเดือนธันวาคม
ตลาดเห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยสถาบันต่าง ๆ ได้กระชับการบูรณาการเข้ากับ Bitcoin มากขึ้น การยื่นฟ้องต่อ SEC ล่าสุดของ BlackRock แสดงให้เห็นว่า "พอร์ตโฟลิโอโอกาสด้านรายได้เชิงกลยุทธ์" ของบริษัทเพิ่มการถือครอง IBIT ขึ้น 14% โดยมีจำนวนหุ้นทั้งหมด 2.39 ล้านหุ้น การเคลื่อนไหวครั้งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้แต่กองทุนพันธบัตรอนุรักษ์นิยมแบบดั้งเดิมก็เริ่มใช้ Bitcoin ETF เป็นเครื่องมือในการกระจายความเสี่ยงในการจัดสรรสินทรัพย์ ในเวลาเดียวกัน การสนับสนุนโครงสร้างของตลาดกำลังเติบโตขึ้น รวมถึงการเสนอให้เพิ่มข้อจำกัดตำแหน่งทางเลือกของ IBIT เพื่อรองรับกลยุทธ์สถาบันที่ใหญ่ขึ้น
แม้ว่าภาคโดยรวมกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่อง แต่ ARK Invest ยังคงเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ crypto ต่อไป บริษัทซื้อมากกว่า 93 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว เพิ่มการถือครองใน Coinbase, Circle, Block และ ARK 21Shares Bitcoin ETF ของตัวเอง ด้วยการถ่วงน้ำหนักของ Coinbase ในกองทุน ARKK เกินกว่า 5% การสะสมเชิงรุกของเอเจนซี่สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในระยะยาวในสินทรัพย์ดิจิทัล แม้ว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ crypto จะถูกดึงกลับอย่างรวดเร็วทุกเดือน
เท็กซัสกลายเป็นรัฐบาลของรัฐแห่งแรกในสหรัฐอเมริกาที่ลงทุนใน Bitcoin อย่างเปิดเผย โดยจัดสรรเงิน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อ IBIT ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการสำรอง Bitcoin ระดับรัฐที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ แม้ว่าจำนวนเงินจะน้อย แต่ก็มีความสำคัญเชิงสัญลักษณ์และเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงจาก ETF เป็น "การดูแล BTC โดยตรง" เมื่อมีโครงสร้างพื้นฐานแล้ว
