ในขณะที่นักลงทุนสูญเสียความกระตือรือร้นในการซื้อ altcoins การจัดสรรระยะยาวยังสมเหตุสมผลอยู่หรือไม่?

ตลาดสกุลเงินดิจิตอลกำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เงินทุนไม่สนับสนุนอัลท์คอยน์เฉพาะกลุ่มอีกต่อไป แต่มุ่งเน้นไปที่เป้าหมายคุณภาพสูงพร้อมกฎระเบียบที่ชัดเจนและสภาพคล่องที่เพียงพอ ดัชนี altcoin ลดลงเกือบ 40% ในปีนี้ ซึ่งตรงกันข้ามกับหุ้นสหรัฐโดยสิ้นเชิง
(สรุปเบื้องต้น: โทเค็นขนาดเล็กร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี "ตลาดกระทิงลอกเลียนแบบ" สิ้นหวังอย่างสิ้นเชิงใช่ไหม)
(ข้อมูลเสริมเบื้องหลัง: เราสร้างรายได้ 50 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งปีโดยการแอบดูอัลท์คอยน์บน DEX)

เนื้อหาของบทความนี้

ในปีที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้แสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างมาก โดยที่ S&P 500 และ Nasdaq 100 การเพิ่มขึ้นสะสมของดัชนีในช่วงสองปีที่ผ่านมาสูงถึง 47% และ 49% ตามลำดับ ในขณะที่ดัชนี Altcoin ของ Altcoin ลดลงอย่างมาก ตลาดการเข้ารหัสกำลังนำการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการกระจุกตัวของเงินทุนไปสู่สินทรัพย์คุณภาพสูง

สองสถานการณ์ของอัลท์คอยน์ของสหรัฐฯ

S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 25% และ 17.5% ตามลำดับในปี 2024 และ 2025 ในขณะที่ Nasdaq 100 จะเพิ่มขึ้น 25.9% และ 18.1% ในช่วงเวลาเดียวกัน และการย้อนกลับสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 15% เท่านั้น

เมื่อพิจารณาจากตลาดอัลท์คอยน์ ดัชนี CoinDesk 80 (ซึ่งติดตามสินทรัพย์ดิจิทัล 80 รายการนอก 20 อันดับแรก) ร่วงลง 46.4% ในไตรมาสแรกของปี 2025 และลดลง 38% เมื่อเทียบเป็นรายปี ณ กลางเดือนกรกฎาคม

ดัชนี MarketVector Digital Asset 100 Small Cap ลดลงสู่จุดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 ณ สิ้นปี 2025 และมูลค่าตลาด crypto ทั้งหมดระเหยไปมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความไม่สมดุลของรายได้ภายใต้ความสัมพันธ์ที่สูง

แก่นแท้ของความแตกต่างนี้คือ "ความไม่สมดุลของรายได้ภายใต้ความสัมพันธ์ที่สูง" ความสัมพันธ์ระหว่างดัชนี CoinDesk 5 (ซึ่งติดตามสกุลเงินหลักเช่น Bitcoin) และ CoinDesk 80 สูงถึง 0.9 แนวโน้มตรงกันแต่ผลตอบแทนต่างกันมาก ครั้งแรกเพิ่มขึ้น 12%-13% ในช่วงเวลาเดียวกัน ในขณะที่อย่างหลังลดลงเกือบ 40%

ช่องว่างผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงนั้นกว้างยิ่งขึ้น ความผันผวนของดัชนี Altcoin นั้นเทียบได้กับหรือสูงกว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่ก็มีผลตอบแทนติดลบอย่างมาก โดยมีอัตราส่วน Sharpe ติดลบ ในขณะที่อัตราส่วน Sharpe ของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ยังคงเป็นบวก

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ดัชนีการเข้ารหัสลับหุ้นขนาดเล็กของ MarketVector ได้กลับมา -8% ในขณะที่ดัชนีการเข้ารหัสลับขนาดใหญ่ได้เพิ่มขึ้น 380% ในช่วงเวลาเดียวกัน กองทุนสถาบันลงมติเห็นชัดด้วยเท้า

เงินทุนไหลไปสู่สินทรัพย์คุณภาพสูง

ข้อมูลของ Kaiko แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าปริมาณการซื้อขายของ Altcoin จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับปี 2021 แต่ 64% ก็กระจุกตัวอยู่ใน Altcoins 10 อันดับแรก และสินทรัพย์ "ระดับสถาบัน" ที่มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ เช่น Solana และ XRP ก็กลายเป็นผู้ชนะเพียงไม่กี่ราย

เงินทุนไม่ได้ออกจากตลาด crypto แต่ไหลขึ้นตามเส้นคุณภาพ Bitcoin และ Ethereum สปอต ETF ยังคงดึงดูดการรับเข้าเรียนจากสถาบัน

การจัดสรรที่หลากหลายของ Altcoin สูญเสียความหมายไปแล้ว

สำหรับนักลงทุน การจัดสรร Altcoin ที่หลากหลายในปัจจุบันได้สูญเสียความหมายไปแล้ว ความสัมพันธ์ระหว่าง CoinDesk 5 และ CoinDesk 80 ที่เกือบ 0.9 หมายความว่าการถือ Altcoin ไม่ได้ให้ผลประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยง แต่มีความเสี่ยงเพิ่มเติม

การลดลงอย่างกะทันหันของดัชนี "Altcoin Season" จาก 88 เป็น 16 ณ สิ้นปี 2024 เป็นการยืนยันถึงคุณลักษณะการซื้อขายเชิงกลยุทธ์มากกว่าการจัดสรรสินทรัพย์ระยะยาว

ตรรกะของตลาดในปัจจุบันเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง: เงินทุนไม่สนับสนุนอัลท์คอยน์เฉพาะกลุ่มอีกต่อไป แต่มุ่งเน้นไปที่เป้าหมายคุณภาพสูงพร้อมการกำกับดูแลที่ชัดเจนและสภาพคล่องที่เพียงพอ Bitcoin และ Ethereum ได้รับการยอมรับจากสถาบันผ่านทาง ETF และหุ้นสหรัฐก็ดึงดูดกองทุนด้วยผลตอบแทนที่มั่นคง พวกเขาร่วมกันบีบพื้นที่อยู่อาศัยของ Altcoins ที่ด้อยกว่า